忧虑之墙

先说两句A股。盘中A股暴跌，据说是受到两条消息的影响。一条说政治局会议要求抑制资产泡沫。一条是A股监管风暴，严查IPO，整治定向增发。短期这两条都会对股市造成一定的压力。但是中长期来看，这两条都对股市有利。先说第一条，有分析指抑制资产泡沫主要是针对房地产。我以前一直说，因为政府的控制，中国的热钱出不了国，就只能在国内的资产上打转。这边抑制房地产，那边热钱肯定会流入股市。再说第二条，没了IPO，没了定向增发，那热钱就只能追逐股市里的存量股票，把股价越炒越高。

再说美股。大盘高位震荡了四天。明天美联储会议之后见分晓。油价还是跌，XLE今天有点反弹，不过不影响中期趋势。

明天美联储会议之后会怎么样，那就要说到今天的正题了。美股有一种说法，climb the wall of worry。就是说大家都不看好股市的时候，股市却越涨越高，好像在翻越忧虑之墙。

当然这只是一种现象。今天我们要说的，正是它背后的动力。

常看我博客的同学可能还记得，我以前提到过，最近各种好消息集中爆发。先是说因为英国脱欧，美联储要降息救股市。又说美国将进入08，09年危机之后的第三个牛市，股市会翻倍。又说工业革命4.0来了，大家赶紧上船。我当时的看法就是，这些所谓的”好消息“同时爆发，本身就很可疑。股市是一个交易场所，有买就有卖。把大家都忽悠进来买，那肯定是有大户想卖。大户都卖干净了，那这里就很有可能是一个中期，甚至是长期的大顶部。

这本来只是我的一个猜测。今天终于看到了证据。

上图是美国消费者信心指数。红线是高收入人群，年收入大于5万美金。蓝线是低收入人群，年收入3.5万到5万。本来这两条线是高度相关的。但是最近的走法却相当反常。高收入人群的信心在稳步下降，而低收入人群的信心却在突然蹿升。

下面这张图应该说明了背后的原因。

最新的数据，13.6%的消费者认为美联储要降息，是两年来最高值。正是这个指标伴随着低收入人群信心一起蹿升。

高收入人群一般有良好的工作，在大公司任职，或者在普通公司做管理层。他们通常掌握一些财经知识，可能有闲钱做投资。因为工作的关系，对宏观面也有一定的了解。高收入人群信心下降，说明宏观经济正在变差。我们所说的忧虑之墙，其实就是指这些经常参与股市的人的忧虑。

而低收入人群则相反。他们在一般情况下没钱投资，不关心宏观面，也不关心股市。只有一种情况例外，那就是突然有某种传闻席卷了他们的生活空间。因为缺乏财经知识，他们很难有自己的独立判断。通常情况是人云亦云。

现在可以把所有的链条都拼在一起了。宏观面变差，经常在股市里打滚的人都或多或少意识到了，于是就有了忧虑之墙。制造传闻的人也知道很难打动这群人。所以他们的目标是那些平时不在股市里的那群人。虽然我们不知道是通过什么途径，但是上面的数据说明这群人确实被蛊惑了，他们盲目的相信了美联储要降息救股市。这导致他们信心爆棚，甚至有可能还拿出不多的积蓄积极入市。于是股市就开始翻越忧虑之墙。

兴，百姓苦；亡，百姓苦。接盘侠永远是最无辜，最善良，当然也是最倒霉的那群人。